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利多：市场预期美联储今年加息进程进入尾声的概率较大，加息结束后市场情绪将有阶段性回暖；国内外库存低位；美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱；库存低位，国内仍是去库趋势。

利空：美联储会议纪要让市场对美联储 6 月加息预期升高；欧美地区制造业表现较差；海外能源价格回落，欧洲炼厂小部分产能宣布复产；国内炼厂生产利润仍较高，维持高负荷生产，开工率较高；云南限电影响减少，炼厂生产回归稳定，海内外供应压力仍存。

小结：5 月，沪锌期价走势下行。宏观面，月内美债务上限谈判陷入僵局，市场情绪紧绷，恐慌情绪蔓延，加上欧美经济体 PMI 数据显示制造业景气水平回落，大宗商品承压。基本面上，国产矿加工费虽持续下降，但辅料价格回落，一定程度上带动炼厂成本随之下滑，炼厂生产利润仍较高，生产积极性仍在，维持高负荷生产，再加上有再生锌新增产能落地的消息刺激，及进口窗口打开，进口锌锭冲击现货市场，供应端增量较明显。需求端，5 月进入消费淡季现货市场成交较差，黑色价格持续走弱，房地产方面无较大起色，供应增速远大于需求。宏观大幅压力下，基本面的供强需弱让沪锌价格承压下行。